AFT - zvýšení sazeb zítra neočekáváme - až leden/ůnor

Ve čtvrtek 22. prosince naposledy v letošním roce zasedne bankovní rada České národní banky, aby hlasovala o nastavení úrokových sazeb. Ve shodě s trhem očekáváme, že úrokové sazby budou ponechány beze změny, tj. 2T repo na úrovni 2,00%.

Důvody pro změnu (zvyšování) úrokových sazeb by centrální bankéři hledali těžko. 1)Inflace je asi o půl procenta nižší než ČNB očekávala ve své poslední (říjnové) prognóze. 2) Zatím nejsou žádné výraznější projevy toho, že by docházelo k přelévání růstu cen energií do ostatních cen. 3) Koruna opět posiluje a pohybuje se na hranici historický maxim, což znamená, že směnný kurz jako protiinflační faktor opět začíná nabývat na významu.

První změnu sazeb očekáváme na začátku příštího roku (leden-únor). Předpokládám, že ČNB bude reagovat na zvýšení inflace kvůli ohlášenému zdražení energií pro domácnost (elektřina, plyn, teplo) a úrokové sazby vzrostou o 25 bazických bodů. V následujících měsících domácí sazby budou pravděpodobně stagnovat, protože zatím se nenaplňují scénáře ČNB o roztočení inflace v příštím roce. V druhé polovině roku 2006 se případně otevírá prostor ještě pro jedno zvýšení sazeb v závislosti na vývoji kurzu a externích vlivů (sazby v Eurozóně).

AUTOR: Petr Sklenář