Eurozóna - maloobchodní tržby v únoru nad odhadem trhu

Skutečnost: 0,3 %
Očekávání: -0,2% (Reuters),-0,1% (Bloomberg)
Předchozí: 0,3%

Eurozóna - Maloobchodní tržby bez prodejů a oprav motorových vozidel (y/y, 02 2005)

Skutečnost: 1,0 % 
Očekávání: 0,1% (Reuters), 0,2% (Bloomberg) 
Předchozí: -0,5 % (revize z -0,6 %)

Rozbor: Výsledky nemění trend slabého růstu spotřeby domácností. Prodeje potravin a nápojů v únoru posílily o 1,0% m/m po poklesu o 0,1% m/m v lednu, meziročně jejich růst dosáhl 1,9% po poklesu o 0,9% v lednu. Tržby za nepotravinovvé zboží v únoru klesly o 0,5% m/m po růstu o 0,8% m/m v lednu, meziročně se jejich růst snížil na 0,1% z 0,4% v lednu. Prodeje oděvů, textilu a obuvy v lednu vzrostly o 0,8% m/m po poklesu o 0,3% m/m v prosinci, jejich meziroční pokles dosáhl v lednu 1,6% po růstu o 0,3% y/y v prosinci. Prodeje zboží pro domácnost v lednu vzrostly o 0,1% m/m po růstu o 0,6% m/m v prosinci, jejich meziroční pokles o 0,6% y/y následuje po lednovém růstu o 1,0% y/y. Silný růst maloobchodních tržeb si v rámci Eurozóny udržuje Finsko, naopak trvalé slabost spotřeby domácností trvale svírá Itálii, Nizozemsko nebo Lucembursko. EU jako celek ale vykazuje lepší výsledky maloobchodních tržeb - podíl na tom mají téměř všechny země mimo Eurozónu, hlavně Dánsko, Pobaltské země, Maďarsko a v posledních měsících Slovensko, spotřeba domácností možná poněkud překvapivě v posledních měsících je slabší v Polsku.

Hodnocení: Data jsou sice lepší než se čekalo, odpovídají však dlouhodobému průměru slabého růstu malobchodních tržeb Eurozóny. Růst exportu není tak silný, aby rozdmýchal výraznější oživení domácí poptávky, trhu práce a mezd.

Dopad na finanční trhy: Data jsou dnes mírně lepší pro akciový trh a pro euro a mírně horší pro trh dluhopisů, dlouhodobě je ale efekt dat na trhy opačný. Reakce finančních trhů nebyla velká: ceny akcií stagnují (index německé burzy DAX 4311, 0,1% d/d). Ceny státních dluhopisů SRN dnes znatelně oslabují, obchodníci zmiňují nepotvrzené zprávy o odkladu penzijních reforem v Nizozemsku. Dopoledně červnový futures kontrakt na st. dluhopis Bund oslabil na 118,78 ze 119,09. Pokles vedou státní dluhopisy s delší dobou splatnosti citlivé na strukturální reformy. Devizový trh nemá také po výsledcích malobchodních tržeb Eurozóny zájem zvýšit aktivitu, kurs USD/EUR kolísá kolem 1,289.

Dopad na výhled monetární politiky: Data jsou v souladu s naším očekáváním, že ECB letos úr. sazby měnit nebude. Důvodem je příznivý inflační výhled resp. dlouhodobé očekávání poklesu inflace k 1,5% kvůli slabé málo rostoucí ekonomice a silnému euru