Eurozóna - index firemní aktivity služeb v březnu stagnoval

Index firemní aktivity služeb Eurozóny v březnu stagnoval na únorové úrovni 53,0, čekali jsme pokles indexu na 52,5 a trh na 52,7 (Reuters) resp na 52,8 (Bloomberg). Skromný růst ve službách tak v březnu zůstal na stejné úrovni, čekalo se jeho zpomalení. Zpráva je smíšená - kromě hlavního indexu, jenž je aproximací aktivity nebo produkce služeb se zvýšil i index očekávání pro příštích 12 měsíců, na 67,5 ze 64,3 v únoru, což je nejsilnější hodnota od února 2004. Mírně se zvýšil i index zaměstnanosti, v březnu na 51,0 z 50,6 v únoru, její mírný růst se tak v březnu ve srovnání s únorem poněkud zrychlil. Na druhou stranu v březnu klesl index nových zakázek a index nevyřízených zakázek na 51,4 z 52,0 v únoru resp na 48,7 ze 49,7 v únoru. Mírný růst nových zakázek z února v březnu dále zpomalil a menší pokles nevyřízených zakázek z února v březnu poněkud zrychlil. Zpomalil silnější růst cen vstupů resp menší růst cen vlastní produkce. Situace se v březnu zlepšila v zemích, kde předtím byla aktivita služeb nejslabší, tedy v SRN a Itálii, naopak zpomalení růstu ve službách došlo ve Francii (tam je ale růst služeb nadále nejdynamičtější) a ve Španělsku. Právě Španělsko v březnu registrovalo nejslabší růst služeb z hlavních ekonomik Eurozóny. Data jsou sice lepší než čekaly trhy, nicméně struktura data vyzývá ke skepsi. Pokles aktivity služeb kvůli poklesu růstu nových zakázek nenastal kvůli tomu, že firmy řešily objem nevyřízených zakázek (jejich objem tak v březnu vzrostl rychleji než v únoru). Pokud poptávka v dalších měsících nevzroste rychleji (nové zakázky), což není moc pravděpodobné, hrozí výraznější zpomalení růstu aktivity služeb. Data jsou dnes smíšená, přestože výsledky hlavního indexu firemní aktivity služeb překonaly odhad trhu. Reakce finančních trhů byla malá. Data nemění náš odhad, že ECB letos nebude měnit úr. sazby (důvodem je příznivý inflační výhled na základě slabé, málo rostoucí ekonomiky a silného eura)

AUTOR: Josef Kvarda